初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展中往往遇到很多問題，缺少幫扶難以引得人們關(guān)注;沒有資金發(fā)展都是難題。初次創(chuàng)業(yè)的朋友，無論在社交人脈還是創(chuàng)業(yè)知識上都缺少積累。在很多時(shí)候，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目會(huì)被問到估值多少，對于很多創(chuàng)業(yè)者來說，估值也是一個(gè)難題。那么，我的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目價(jià)值幾何?如何對創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行估值呢?

我們先來看看估值的基本概念:

Pre-money Valuation，即融資前的估值。簡稱 Pre。

Post money Valuation，即融資前估值+VC 投進(jìn)來的錢。

如果融資前估值是 700 萬，而天使投資 300 萬，那么創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)就有 70%的股權(quán)，天使有 30%。Option pool，即期權(quán)池，在融資前為未來引進(jìn)高級人才而預(yù)留的一部分股份，如果不預(yù)留，會(huì)導(dǎo)致將來進(jìn)來的高級人才如果要求股份，則會(huì)稀釋原來創(chuàng)世團(tuán)隊(duì)的股份，這會(huì)造成一些問題。

還是按照上面這個(gè)例子里的數(shù)據(jù)，如果天使要求 Option pool 是 20%的股份，而天使擁有投資后的公司的 30%，那么創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)就只能擁有 50%。也就是說，現(xiàn)在的創(chuàng)世團(tuán)隊(duì)把自己的20%預(yù)留給了未來的要引進(jìn)的人才。

一個(gè)初創(chuàng)公司可能僅僅只有一個(gè)想法或一個(gè)計(jì)劃，公司也許有，也許沒有營業(yè)收入。但是，所有初創(chuàng)公司都以下相同的特點(diǎn):

營業(yè)歷史很短;

還沒有產(chǎn)生利潤;

預(yù)測收入及利潤會(huì)大幅增長，可以為投資者豐厚的回報(bào)。

創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的方向，創(chuàng)業(yè)者的素質(zhì)，團(tuán)隊(duì)的完備程度，項(xiàng)目進(jìn)行的階段，市場的狀況等等因素，都會(huì)影響投資人的估值。

那么在給一個(gè)這樣還沒有收入或利潤的早期互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行估值時(shí)，所參考的因素包括(但不限于)——

同類型企業(yè)的估值

你的競爭對手和同行企業(yè)估值多少?

你未來在用戶數(shù)、活躍用戶數(shù)、單用戶價(jià)值、市場份額等方面是它的幾倍還是幾分之一?

Facebook 和 Twitter 的投資人使用「單用戶價(jià)值」來計(jì)算估值，其參照對象是 Google，Google 的年收入除以其用戶數(shù)即得到了一個(gè)基準(zhǔn)線。

未來(如五年后)公司如果上市或者出售時(shí)的價(jià)值從未來那個(gè)時(shí)點(diǎn)倒推，越早期的投資者，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)越大，需要投入的精力也越多，因此對回報(bào)的倍數(shù)要求越高。

但這個(gè)回報(bào)倍數(shù)預(yù)期并非一個(gè)天文數(shù)字，Google 那樣的幾百倍回報(bào)不能作為投資的參考。一般而言，對于一個(gè)投資后期創(chuàng)業(yè)公司的 VC 來說，3 倍以下的回報(bào)是不值得的。比之更早的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，如關(guān)注成長期和種子期的，則可類推。

不少時(shí)候，早期投資往往從只有一兩個(gè)人的時(shí)候開始，這樣的狀態(tài)與其說是融資，不如說更像是共同創(chuàng)業(yè)。大家是否理念相合，彼此認(rèn)可，對要做的事情是不是有共同的理想和激情，

然后雙方各自投入自己的資源一起做事。成熟的創(chuàng)業(yè)者在早期更看重這些而不是估值。

下面給大家一個(gè)例子

早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展階段的融資和估值:(僅作為參考)

產(chǎn)品原型階段

第一輪天使投資或自籌資金 融資金額 100，000 RMB 天使占股 5%

團(tuán)隊(duì) 3人(可預(yù)備隨時(shí)加盟人選3-5人)，產(chǎn)品上線，市場驗(yàn)證，趨勢把握，用戶10，000-50，000。該時(shí)間段維持三個(gè)月。

第二輪天使投資 融資金額 200，000-500，000 RMB 天使占股 10%

團(tuán)隊(duì)不超過 7 人，強(qiáng)化運(yùn)營，迅速迭代，加強(qiáng)基礎(chǔ)平臺和基礎(chǔ)產(chǎn)品的核心價(jià)值和可延展性，產(chǎn)品要做到極致，用戶 100，000-500，000。

該時(shí)間段維持 3-5 個(gè)月。

A 輪融資 融資金額 10，000，000-20，000，000RMB 占股 20%。

吸引牛人，每個(gè)牛人單獨(dú)出來都能是一個(gè)聯(lián)合創(chuàng)始人，每個(gè)牛人帶一個(gè)團(tuán)隊(duì)，每個(gè)團(tuán)隊(duì)做一個(gè)子產(chǎn)品，每個(gè)團(tuán)隊(duì) 5 人左右，逐步增加到 5 個(gè)團(tuán)隊(duì)，基礎(chǔ)平臺產(chǎn)品和管理不超過 7 人，運(yùn)營不超過 5 人，共 40 人左右，每人都可以購買公司期權(quán)，按照 A 輪價(jià)格，一共不超過 10%，可以少拿工資，多拿期權(quán)。

基礎(chǔ)平臺加大運(yùn)營力度，用戶擴(kuò)展到一百萬人到兩百萬人，基礎(chǔ)平臺產(chǎn)品要繼續(xù)做到極致。子產(chǎn)品原型不超過 2 周，群體批判修改時(shí)間不超過 2 周，研發(fā)上線不超過 3 個(gè)月，快速迭代。A 輪融資共不超過 6 個(gè)月。

B 輪融資 融資金額 50，000，000-100，000，000RMB 占股 20%

公司和產(chǎn)品已經(jīng)成熟，開始加速跑。