不知不覺(jué)，充滿魔幻色彩的2023年要過(guò)去了。

在2024年到來(lái)之際，有著“法興大空頭”之稱的法興銀行全球策略師Albert Edwards在2023年最后一篇《全球策略周報(bào)》中，對(duì)可能在2024年震撼全球金融市場(chǎng)的潛在變數(shù)發(fā)出了預(yù)警。

報(bào)告中，Edwards的集中分析了美國(guó)科技行業(yè)的不穩(wěn)定性以及其對(duì)整體市場(chǎng)的潛在影響，同時(shí)，Edwards還對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性進(jìn)行了分析。

Edwards警告稱，美國(guó)IT行業(yè)的泡沫破裂可能是2024年最大的市場(chǎng)“黑天鵝”事件：

2024年的最大意外，可能是美國(guó)科技泡沫破滅，將整個(gè)美國(guó)市場(chǎng)拖入衰退。

2024年最大黑天鵝：美國(guó)科技泡沫破滅

Edwards提到，“廣泛預(yù)測(cè)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退”未能實(shí)現(xiàn)，是今年的宏觀“驚喜”之一。而AI爆發(fā)推動(dòng)美國(guó)IT科技行業(yè)的飆升，則是今年的另一大“驚喜”。

他在報(bào)告中寫道：

2022年對(duì)科技公司來(lái)說(shuō)是糟糕的一年，科技公司遭遇了盈利預(yù)警和債券收益率上升的雙重打擊。

2023年ChatGPT登場(chǎng)后，（科技股）引發(fā)了一場(chǎng)FOMO（害怕錯(cuò)過(guò)）狂潮，即使債券收益率飆升至5%以上也未能打斷這一趨勢(shì)。

接下來(lái)，Edwards承認(rèn)今年美國(guó)“科技”的驚人表現(xiàn)在很大程度上是由科技“七巨頭”——蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、Meta以及最新進(jìn)入這一團(tuán)體的英偉達(dá)和特斯拉推動(dòng)的。Edwards在報(bào)告中感嘆：

這使得美國(guó)科技股現(xiàn)在包含幾乎占美國(guó)市值的三分之一（5年前的2倍）！

展望2024年，Edwards預(yù)測(cè)，美國(guó)科技行業(yè)將如2000年夏季短暫的瘋狂時(shí)期一樣，主導(dǎo)美股市場(chǎng)。

值得注意的是，Edwards提醒道，直到2018年底的“鮑威爾轉(zhuǎn)向”之前，美國(guó)科技股市盈率僅僅“略高于市場(chǎng)”，且遠(yuǎn)期市盈率為兩者都在十幾倍。

而當(dāng)下，與美國(guó)IT行業(yè)12個(gè)月遠(yuǎn)期市盈率27倍相比，整體市場(chǎng)不到20倍（即7倍溢價(jià)）。

這位資深策略師在報(bào)告中警告稱：

2024年的最大意外，可能是美國(guó)科技泡沫破滅，將整個(gè)美國(guó)市場(chǎng)拖入衰退。

技術(shù)面：美股看起來(lái)有些過(guò)熱

Edwards還提到，技術(shù)指標(biāo)顯示，美國(guó)股市目前看起來(lái)有些過(guò)熱。

很多指標(biāo)都印證了這一觀點(diǎn)。例如，CNN的恐懼與貪婪指數(shù)顯示出極度的貪婪，而價(jià)格動(dòng)量、看漲/看跌比率和波動(dòng)性都顯示出拉伸跡象。

值得一提的是，今年7月，CNN這一指標(biāo)就處于如此高的水平，隨后三個(gè)月，市場(chǎng)大幅回調(diào)了近11%。另外，當(dāng)前的79極度貪婪讀數(shù)，與去年此時(shí)的38低位恐懼信號(hào)形成鮮明對(duì)比。

此外，散戶投資者的多空平衡正迅速接近創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)，這也是市場(chǎng)即將調(diào)整的一個(gè)信號(hào)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退？暫時(shí)沒(méi)看出來(lái)

可以肯定的是，未來(lái)美股市場(chǎng)是否會(huì)走熊，將取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)陷入衰退。

不過(guò)，近期一路高歌的標(biāo)普指數(shù)似乎并沒(méi)有暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告中，Edwards援引《澳洲日?qǐng)?bào)》著名人物Gerry Minack的話說(shuō)：

經(jīng)濟(jì)衰退開(kāi)始前兩個(gè)月，標(biāo)普500指數(shù)通常比其周期高點(diǎn)跌2%。

見(jiàn)聞此前文章指出，雖然美國(guó)消費(fèi)韌性、通脹勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩、以及美聯(lián)儲(chǔ)提早松口，都使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”、非衰退降息的可能性越來(lái)越大。

但市場(chǎng)依然需要警惕三個(gè)關(guān)鍵因素可能會(huì)將當(dāng)前“軟著陸”的經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)閲?yán)峻的衰退局面。首先就是通脹的反復(fù)，其次是財(cái)政退坡超預(yù)期，最后就是經(jīng)濟(jì)冷卻超預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)官宣“開(kāi)始討論降息”當(dāng)天，美國(guó)全資產(chǎn)開(kāi)啟狂歡式上漲模式，股票、債券、石油和黃金齊齊上漲。

仿佛一降息，問(wèn)題就解決了，但是開(kāi)啟降息真的就解決問(wèn)題了么？恐怕未必如此。

2024見(jiàn)聞歷金融圈必備新年好禮

?星標(biāo)華爾街見(jiàn)聞，好內(nèi)容不錯(cuò)過(guò)?

本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，不代表平臺(tái)觀點(diǎn)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，請(qǐng)獨(dú)立判斷和決策。

本文轉(zhuǎn)載僅用于傳播閱讀，如原作者不希望在本站展示可聯(lián)系刪除！