本周（10月21日至10月27日）主要市場(chǎng)指數(shù)普遍調(diào)整，呈現(xiàn)低開低走走勢(shì)，呈單邊下跌走勢(shì)。 上證指數(shù)全周下跌4.05%，收于2915點(diǎn)；深成指全周下跌4.74%，收于10401點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指全周下跌6.04%，收于2250點(diǎn)。 分板塊看，軟件服務(wù)、酒店餐飲、航空、旅游等上漲，釀酒、農(nóng)林牧漁、食品飲料、家居用品、房地產(chǎn)、保險(xiǎn)等下跌。

從資金流向來看，增幅最高的行業(yè)包括航空航天、貴金屬、家居輕工； 跌幅最高的板塊包括釀酒業(yè)、電池、農(nóng)牧漁業(yè)、銀行、電力、汽車、醫(yī)療器械等； 北向基金將增持煤炭行業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)、能源金屬、半導(dǎo)體、醫(yī)療器械、電網(wǎng)設(shè)備等板塊，大幅減持釀酒行業(yè)、銀行、醫(yī)療服務(wù)、保險(xiǎn)、電池、家電等行業(yè)。

展望市場(chǎng)，中原證券表示，目前上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)平均市盈率分別為12.37倍和38.23倍，低于近三年中位水平。 未來，股指總體預(yù)計(jì)將維持震蕩上行格局，仍需密切關(guān)注政策、資金及外部因素變化。 建議投資者維持60%倉位，短期關(guān)注軟件開發(fā)、光伏設(shè)備、中藥、半導(dǎo)體等行業(yè)投資機(jī)會(huì)。

渤海證券認(rèn)為，基本面觸底回升將為市場(chǎng)長期走勢(shì)奠定基礎(chǔ)，建議投資者放眼長遠(yuǎn)，抓住長期機(jī)會(huì)。 行業(yè)配置方面，建議關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施投資、制造裝備更新領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，如地下管廊、醫(yī)療器械、新基建等板塊。 此外，還可以關(guān)注芯創(chuàng)、半導(dǎo)體、軍工等板塊的主題投資機(jī)會(huì)。

展望未來，市場(chǎng)走勢(shì)將如何？ 我們還應(yīng)該抓住哪些投資機(jī)會(huì)？ 本文將帶你“掘金”！

關(guān)鍵數(shù)據(jù)一覽表

熱點(diǎn)回顧

【軟件服務(wù)】

軟件服務(wù)板塊本周大幅上漲。 個(gè)股方面，N麒麟以超過200%的周漲幅位列第一。 是本周A股市場(chǎng)最大的牛股。 誠邁科技、智真科技、真視通等周漲幅居前。 海通證券研報(bào)指出，我國信創(chuàng)底層軟硬件市場(chǎng)空間廣闊。 從底層芯片、整機(jī)等基礎(chǔ)硬件，到操作系統(tǒng)、ERP等基礎(chǔ)/應(yīng)用軟件，國產(chǎn)化軟硬件生態(tài)圈已初步建立。

國泰君安分析師蔣一帆認(rèn)為，目前市場(chǎng)在大多數(shù)板塊都不確定的情況下，正在尋找最確定的細(xì)分方向——新創(chuàng)。 進(jìn)入10月后，多家新創(chuàng)企業(yè)發(fā)布中標(biāo)公告，這也印證了整個(gè)第四季度，新創(chuàng)企業(yè)整體訂單和營收將保持較為良好的增長。

國泰君安研報(bào)指出，上一輪計(jì)算機(jī)行業(yè)投資主線是云計(jì)算。 未來三年計(jì)算機(jī)投資主線是新創(chuàng)，可以連接醫(yī)療IT、管理軟件、金融IT、網(wǎng)絡(luò)安全等全賽道。

開元證券認(rèn)為，信創(chuàng)藍(lán)海市場(chǎng)前景廣闊，有望打開行業(yè)龍頭的成長天花板。 建議關(guān)注政策催化、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)加速的信息與創(chuàng)新領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。 東吳證券表示，新創(chuàng)板塊近期進(jìn)展迅速，認(rèn)為市場(chǎng)是可持續(xù)的，是大規(guī)模行情的開始。 預(yù)計(jì)政策將持續(xù)推出，年底將啟動(dòng)大規(guī)模行業(yè)信息化創(chuàng)新招標(biāo)，現(xiàn)在正是布局的時(shí)候。 新創(chuàng)產(chǎn)業(yè)預(yù)計(jì)2023年將釋放巨額。

【酒店餐飲】

本周酒店餐飲板塊表現(xiàn)活躍，但華天酒店仍保持綠市記錄。 其他個(gè)股方面，同慶大廈、金陵飯店分別上漲16.48%、14.19%。 聯(lián)儲(chǔ)證券認(rèn)為，餐飲的強(qiáng)勁走勢(shì)與促進(jìn)消費(fèi)有一定關(guān)系。 近期市場(chǎng)熱點(diǎn)回落，行業(yè)間形成輪動(dòng)，帶動(dòng)酒店餐飲上漲。 但上漲的可持續(xù)性不強(qiáng)，上漲的高度也有限。

中金公司認(rèn)為，我國餐飲業(yè)呈現(xiàn)“大賽道、穩(wěn)增長”的特點(diǎn)，餐飲企業(yè)降成本、控費(fèi)用成效顯著。 相信持續(xù)打磨核心競(jìng)爭力、具有較強(qiáng)韌性的餐飲龍頭有望實(shí)現(xiàn)周期持續(xù)回報(bào)。

東方證券表示，提升酒店連鎖率、優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的核心邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，仍看好龍頭股的集中度和疫后復(fù)蘇的靈活性。 建議關(guān)注餐飲行業(yè)疫后復(fù)蘇機(jī)會(huì)，從經(jīng)營穩(wěn)定性和開店增長角度選擇標(biāo)的。

中銀國際證券表示，隨著氣溫下降，“暖經(jīng)濟(jì)”產(chǎn)品在中國市場(chǎng)越來越受到關(guān)注。 在長假缺乏支撐的背景下，微度假和本地游將成為主要的出行方式。 隨著冬季的臨近，“溫泉”等關(guān)鍵詞的搜索指數(shù)會(huì)逐漸上升。 預(yù)計(jì)在需求拉動(dòng)下，本地客源較好的溫泉酒店預(yù)訂量和價(jià)格將會(huì)有所提升。

【航空】

10月份以來，國際航線逐漸增加，旅客運(yùn)輸量的增加提振了航空業(yè)的信心。 本周航空板塊表現(xiàn)活躍。 個(gè)股方面，三角防御、中航重機(jī)、卓越航空科技漲幅均超過10%。 對(duì)于航空板塊后續(xù)走勢(shì)，天風(fēng)證券認(rèn)為，航空業(yè)正處于需求復(fù)蘇前夜，航空股存在歷史性左側(cè)布局機(jī)會(huì)。

東興證券此前研報(bào)指出，航空業(yè)整體復(fù)蘇取決于國際航線。 經(jīng)過本輪疫情，行業(yè)無論是需求端還是政策端都真正見底。 隨后走勢(shì)轉(zhuǎn)為樂觀，值得市場(chǎng)更多關(guān)注。

國泰君安表示，近期市場(chǎng)預(yù)期有所下降，建議四季度增持航空板塊。 疫情沒有改變中國航空需求結(jié)構(gòu)和長期增長動(dòng)力，空域瓶頸長期存在。 擁有優(yōu)質(zhì)航空網(wǎng)絡(luò)的航空公司最終將看到其長期利潤的增長超出預(yù)期。 近期市場(chǎng)預(yù)期有所下降，建議關(guān)注四季度航空逆時(shí)針。

光大證券認(rèn)為，隨著COVID-19疫苗和治療技術(shù)的不斷進(jìn)步，航空客運(yùn)需求將逐步恢復(fù)。 一線機(jī)場(chǎng)公司和航空公司的價(jià)值重估是一個(gè)確定性事件。 短期股價(jià)波動(dòng)不會(huì)改變航空機(jī)場(chǎng)板塊的上漲趨勢(shì)。 建議關(guān)注東航、南航、吉祥航空、深圳機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)、中華航空。

【旅行】

旅游板塊本周也上漲，長白山、九華旅游、麗江股份位居漲幅前三。

中原證券表示，隨著旅游政策的逐步放松，給予該行業(yè)“符合市場(chǎng)”的投資評(píng)級(jí)。 短期可關(guān)注城市游、周邊游、露營等相關(guān)公司。

中銀證券研報(bào)分析顯示，離島免稅業(yè)務(wù)龍頭企業(yè)中免、圍繞重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)區(qū)布局旅游景點(diǎn)的中國青旅、擁有溫泉資源的天目湖; 麗江股份在鄉(xiāng)村旅游政策的支持下，較早發(fā)力民宿業(yè)務(wù)； 長白山受益于冬季旅游趨勢(shì)下溫泉、滑雪需求的增長。

【半導(dǎo)體】

半導(dǎo)體板塊本周也上漲。 個(gè)股方面，C微信漲幅59.25%領(lǐng)跑板塊。 也是本周A股市場(chǎng)第二大牛股。 其他個(gè)股也有不錯(cuò)的漲幅。 郵電證券表示，從估值角度看，半導(dǎo)體行業(yè)估值已回落至歷史低位。 一旦下游需求穩(wěn)定的信號(hào)出現(xiàn)，將是配置半導(dǎo)體板塊的較好時(shí)機(jī)。

東吳證券認(rèn)為，從基本面來看，半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)充足的訂單將保證短期業(yè)績持續(xù)高增長。 預(yù)計(jì)半導(dǎo)體設(shè)備板塊業(yè)績有望繼續(xù)快速增長，持續(xù)看好半導(dǎo)體設(shè)備板塊投資機(jī)會(huì)。

太平洋證券指出，近年來，我國大力帶頭推動(dòng)整體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，半導(dǎo)體材料需求將迎來市場(chǎng)空間。 同時(shí)，隨著新增晶圓代工產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，半導(dǎo)體材料行業(yè)將迎來景氣，有望帶動(dòng)相關(guān)廠商加速導(dǎo)入客戶供應(yīng)鏈。

【酒】

本周主力資金大幅拋售白酒板塊。 本周最后一個(gè)交易日，貴州茅臺(tái)股價(jià)繼續(xù)下跌，跌破1400元大關(guān)，收于1360元。 盡管近期其股價(jià)連續(xù)下跌，但仍繼續(xù)占據(jù)公募基金第一大持倉榜首的位置。 其他個(gè)股方面，瀘州老窖、酒鬼酒、山西汾酒等龍頭股跌幅均超過10%。

國海證券認(rèn)為，當(dāng)前白酒板塊正處于基本面、情緒、預(yù)期三重冰凍期，目前處于底部區(qū)域； 中長期來看，產(chǎn)業(yè)升級(jí)+差異化的核心邏輯不變，次高端是機(jī)會(huì)最大的板塊。

中原證券指出，展望四季度，白酒基本面有望延續(xù)一季度的強(qiáng)勁復(fù)蘇勢(shì)頭。 就一線高端白酒而言，2022年上半年銷量明顯好轉(zhuǎn)，隨著四季度消費(fèi)旺季的到來，高端名酒的銷售將持續(xù)。

華安證券指出，目前，高端白酒銷售穩(wěn)步推進(jìn)，次高端白酒銷售環(huán)比好轉(zhuǎn)，區(qū)域白酒收收進(jìn)程相對(duì)順利。 長期來看，酒企業(yè)績低點(diǎn)已過，白酒消費(fèi)仍有逐步改善的空間。 第四季度需要關(guān)注庫存消耗速度和銷售表現(xiàn)。 推薦貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒。 建議關(guān)注：舍得酒業(yè)、迎嘉貢酒。

后市配置

國盛證券：A股市場(chǎng)弱勢(shì)格局或?qū)⒀永m(xù)

國盛證券指出，A股市場(chǎng)弱勢(shì)格局或?qū)⒀永m(xù)。 隨著資金從權(quán)重題材流出，在高質(zhì)量發(fā)展的政策背景下，科技方向可能存在更多機(jī)會(huì)。 后市將重點(diǎn)關(guān)注先進(jìn)制造、工業(yè)機(jī)械、軍工、醫(yī)藥醫(yī)療以及科技創(chuàng)新、信息創(chuàng)新等方向。

中信證券：A股擾動(dòng)與好轉(zhuǎn)跡象重疊，將帶來右側(cè)買點(diǎn)修復(fù)市場(chǎng)。

中信證券認(rèn)為，隨著市場(chǎng)不確定性和擾動(dòng)因素的逐步落實(shí)以及A股好轉(zhuǎn)跡象的出現(xiàn)，有望帶來市場(chǎng)右側(cè)的買點(diǎn)來修復(fù)市場(chǎng)。 從配置來看，本輪持續(xù)數(shù)月的市場(chǎng)復(fù)蘇可分為兩個(gè)階段。 建議投資者從即日起至11月重點(diǎn)關(guān)注政策催化、估值靈活的產(chǎn)品。11月之后，投資者可重點(diǎn)關(guān)注估值切換空間大、明年業(yè)績確定性高的品種。

中金公司：目前市場(chǎng)整體估值已經(jīng)較低

中金公司認(rèn)為，盡管A股指數(shù)表現(xiàn)不一致，但交投已逐漸恢復(fù)。 一些指標(biāo)顯示，市場(chǎng)已呈現(xiàn)探底特征。 目前市場(chǎng)整體估值較低，后續(xù)催化劑仍需關(guān)注。 配置方面，建議投資者以穩(wěn)健為主，重點(diǎn)關(guān)注低估值或低估值有政策支持的板塊。 增長行業(yè)經(jīng)歷了早期調(diào)整后，可以重點(diǎn)關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

國泰君安證券：短期來看，A股仍處于“尋找機(jī)會(huì)”大于“防范風(fēng)險(xiǎn)”的時(shí)期

國泰君安表示，短期來看，A股仍處于“尋找機(jī)會(huì)”大于“防范風(fēng)險(xiǎn)”的時(shí)期。A股仍處于底部震蕩階段。 短期內(nèi)需回避外資重倉、外需強(qiáng)勁的個(gè)股。 配置方面，下一階段投資重點(diǎn)將放在政策供給的確定性和利潤增長上。 建議投資者從內(nèi)需中“找機(jī)會(huì)”，聚焦確定性，關(guān)注兩條主線：一是實(shí)體資產(chǎn)通脹和煤炭大宗商品、石油石化、農(nóng)林牧漁等。二是自主可控、轉(zhuǎn)型升級(jí)的軍工、通信、計(jì)算機(jī)、高端機(jī)械裝備、新材料等。

國信證券：四季度A股仍保持韌性

四季度A股依然堅(jiān)挺，三季度業(yè)績將成為四季度上半年業(yè)務(wù)對(duì)比的重要指引。 三季報(bào)預(yù)告總體呈現(xiàn)“低披露、高預(yù)期”的特點(diǎn)。“穩(wěn)增長”支撐下的中長期貸款預(yù)計(jì)在數(shù)月見底后回升，將進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為企業(yè)支出和利潤，對(duì)A股形成支撐。 行業(yè)層面，短期可關(guān)注貼息貸款、政府投資加大信息化建設(shè)帶來的投資機(jī)會(huì)，包括醫(yī)療信息化、教育信息化、政府信息化相關(guān)龍頭企業(yè)； 以及醫(yī)藥行業(yè)領(lǐng)先的平臺(tái)型裝備公司和估值合理的專精特新企業(yè)。

山西證券：再融資利率下調(diào)人氣上升，聚焦證券板塊機(jī)會(huì)

山西證券指出，市場(chǎng)化再融資試點(diǎn)和利率下調(diào)，有利于進(jìn)一步催化板塊人氣，增加證券板塊活躍度。 建議關(guān)注二季度業(yè)績反彈、業(yè)績相對(duì)優(yōu)越的券商、財(cái)富管理/機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)龍頭券商。 與此同時(shí)，多元化金融領(lǐng)域的一些公司表現(xiàn)突出。 建議關(guān)注融資租賃、金融信息服務(wù)等行業(yè)龍頭企業(yè)，保持行業(yè)“龍頭地位”。A 市”評(píng)級(jí)。