中國(guó)能源建設(shè)股份有限公司是一家為中國(guó)乃至全球能源電力、基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)提供整體解決方案、全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)的綜合性特大型集團(tuán)公司,主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋能源電力、水利水務(wù)、鐵路公路、港口航道、市政工程、城市軌道、生態(tài)環(huán)保和房屋建筑等領(lǐng)域,具有集規(guī)劃咨詢、評(píng)估評(píng)審、勘察設(shè)計(jì)、工程建設(shè)及管理、運(yùn)行維護(hù)和投資運(yùn)營(yíng)、技術(shù)服務(wù)、裝備制造、建筑材料為一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

　　近期中國(guó)能建發(fā)布2022年1-12月主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：公司2022年1-12月累計(jì)新簽合同額10490.9億元，同比增長(zhǎng)20.2%。其中，境內(nèi)、境外新簽合同額分別為8093.0億元、2397.9億元，同比分別增長(zhǎng)23.5%、10.4%。

　　從工程建設(shè)細(xì)分領(lǐng)域來看，傳統(tǒng)能源、新能源及綜合智慧能源、城市建設(shè)、綜合交通及其他業(yè)務(wù)新簽合同額分別為2492.5億元、3550.1億元、2121.6億元、563.5億元、1182.3億元，分別同比變動(dòng)+23.9%、+83.9%、+23.1%、-60.1%、+26.9%。公司著力將新能源業(yè)務(wù)打造為公司第一核心業(yè)務(wù)，新能源及綜合智慧能源業(yè)務(wù)板塊新簽合同訂單保持高增速。

　　分季度看，公司訂單表現(xiàn)呈現(xiàn)后程發(fā)力態(tài)勢(shì)，2022Q1、Q2、Q3、Q4單季度新簽訂單分別為2441、2887、1619、3544億元，同比變動(dòng)+0.1%、+20.6%、+48.4%、+26.5%，深度受益國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)政策，系我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)排頭兵。

　　公司多業(yè)務(wù)線百花齊放，新能源發(fā)力最快，傳統(tǒng)能源、城建、設(shè)計(jì)齊頭并進(jìn)拆分業(yè)務(wù)看，2022年公司全年工程建設(shè)、勘測(cè)設(shè)計(jì)咨詢、工業(yè)制造、其他業(yè)務(wù)分別累計(jì)實(shí)現(xiàn)新簽合同額9910、143、250、188億元，累計(jì)同比分別+23.7%、+20.1%、-5.4%、-43.8%；其中新能源基建業(yè)務(wù)新簽訂單3550億元，同比高增83.9%，在總訂單中占比由2021年的22.1%提升至2022年的33.8%；傳統(tǒng)能源基建業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，累計(jì)新簽2493億元，同比增長(zhǎng)23.9%；城市建設(shè)業(yè)務(wù)新簽訂單2122億元，同比增長(zhǎng)23.1%，多條主要業(yè)務(wù)線齊頭并進(jìn)，全年訂單數(shù)據(jù)亮眼。

　　

　　一、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁，訂單高增成長(zhǎng)性可期

　　隨著我國(guó)加強(qiáng)能源安全保障體系的構(gòu)建，“十四五”期間煤電建設(shè)需求將保持增長(zhǎng)。能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型下火電壓艙石地位突出，公司作為行業(yè)龍頭火電建設(shè)及靈活性改造值得期待。中國(guó)能建承建了中國(guó)80%以上的新建火電廠，完成了85%的火電勘測(cè)設(shè)計(jì)，公司作為我國(guó)火電建設(shè)的龍頭企業(yè)，預(yù)計(jì)將受益于行業(yè)新機(jī)遇，公司火電EPC業(yè)務(wù)有望進(jìn)入新的成長(zhǎng)周期。

　　二、海外業(yè)務(wù)持續(xù)突破，訂單占比領(lǐng)跑建筑央企

　　從海外業(yè)務(wù)規(guī)?？偭縼砜矗咏?400億元的海外訂單體量，系國(guó)內(nèi)建筑央企走出去絕對(duì)龍頭，公司國(guó)際化業(yè)務(wù)市占率名列前茅，近5年來在“一帶一路”沿線累計(jì)簽約超過5000億元，持續(xù)打造能建國(guó)際化名片。從海外業(yè)務(wù)拓展情況看，9月東博會(huì)公司海外實(shí)現(xiàn)7連簽，項(xiàng)目涉及風(fēng)電、光伏、工業(yè)園區(qū)等多領(lǐng)域，總金額約135億人民幣；11月進(jìn)博會(huì)公司總簽約額超過13億美元，同比增長(zhǎng)44%，創(chuàng)歷年之最，近五年在進(jìn)博會(huì)的累計(jì)簽約金額超30億美元。進(jìn)博會(huì)期間公司及所屬企業(yè)與阿特斯、通用電氣、瓦錫蘭簽訂、易安公司簽訂戰(zhàn)略合作、采購或供應(yīng)商協(xié)議。內(nèi)容涵蓋光伏電站產(chǎn)品、燃?xì)廨啓C(jī)及發(fā)電機(jī)、設(shè)計(jì)咨詢服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。

　　三、布局“儲(chǔ)能+*能”雙基本點(diǎn)，驅(qū)動(dòng)公司新能源業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)

　　近日公司公告正籌劃非公開發(fā)行A股股票事項(xiàng)，預(yù)計(jì)募集資金總額不超150億元，擬將募集資金用于以新能源為主的新型綜合能源項(xiàng)目；權(quán)益融資有助于優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債表，提升公司投資能力，或有助于加速公司十四五低碳能源轉(zhuǎn)型節(jié)奏，期待“再造一個(gè)新能建”。

　　公司在儲(chǔ)能EPC領(lǐng)域有豐富的經(jīng)驗(yàn)，未來公司有望發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，積*參與新型儲(chǔ)能的廣闊市場(chǎng)。新型儲(chǔ)能行業(yè)正處于快速發(fā)展期，新能源建設(shè)需求旺盛。公司風(fēng)光新能源開發(fā)指標(biāo)儲(chǔ)備充足，2022年新增訂單高速增長(zhǎng)。

　　公司科研實(shí)力強(qiáng)勁，聯(lián)手寧德時(shí)代、天合光能成立新型儲(chǔ)能創(chuàng)新聯(lián)盟，積*布局壓縮空氣儲(chǔ)能建設(shè)市場(chǎng)；公司在電化學(xué)儲(chǔ)能、壓縮空氣儲(chǔ)能等方面承擔(dān)了多項(xiàng)國(guó)內(nèi)首臺(tái)套和大型示范工程建設(shè)。

　　在*能方面,結(jié)合新成立的*能公司開展全產(chǎn)業(yè)鏈布局,在風(fēng)光制*、液*站、加*站、燃料電池發(fā)電等方面承擔(dān)了多項(xiàng)示范工程建設(shè)。目前公司設(shè)立全資子公司中能建*能源發(fā)展有限公司,系為統(tǒng)籌引領(lǐng)公司*能業(yè)務(wù)發(fā)展,打造公司*能全產(chǎn)業(yè)鏈和一體化發(fā)展平臺(tái),充分發(fā)揮投資帶動(dòng)和產(chǎn)業(yè)牽引作用,做強(qiáng)做大公司*能產(chǎn)業(yè)。

　　四、總結(jié)

　　穩(wěn)增長(zhǎng)背景下有望央企有望核心受益，中長(zhǎng)期布局新能源發(fā)展拓寬成長(zhǎng)新空間。

　?。?）核心受益央企價(jià)值回歸

　　2022年11月21日，*主席易會(huì)滿指出，估值高低直接體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)上市公司的認(rèn)可程度，國(guó)有上市公司要“練好內(nèi)功”，讓市場(chǎng)更好地認(rèn)識(shí)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值。2022年12月2日，上交所制定新一輪《中央企業(yè)綜合服務(wù)三年行動(dòng)計(jì)劃》指出：要服務(wù)推動(dòng)央企估值回歸合理水平，組織引導(dǎo)各類投資者走進(jìn)央企、了解央企、認(rèn)同央企。要服務(wù)助推央企進(jìn)行專業(yè)化整合，推動(dòng)打造一批旗艦型央企上市公司。要積*引導(dǎo)央企上市公司用好股權(quán)激勵(lì)、員工持股等各類資本工具。我們認(rèn)為，隨著中國(guó)特色估值體系的持續(xù)建立，建筑央企作為低估優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌標(biāo)的，疊加涉房央企股權(quán)融資逐步放開。中國(guó)能建為率先受益者，150億定增加碼新能源，系建筑國(guó)央企標(biāo)桿，公司有望迎來價(jià)值回歸。

　?。?）新能源業(yè)務(wù)最優(yōu)先發(fā)展，中長(zhǎng)期帶來業(yè)績(jī)高彈性

　　截至2022年12月累計(jì)獲取風(fēng)光新能源/儲(chǔ)能開發(fā)指標(biāo)27.8/1.02GW，其中*蓄能/空氣儲(chǔ)能/電化學(xué)儲(chǔ)能790/110/121萬千瓦。結(jié)合公司30·60白皮書，公司“十四五計(jì)劃”投產(chǎn)新能源裝機(jī)20GW，發(fā)展空間廣闊，并且明確提出“五年再造一個(gè)高質(zhì)量發(fā)展的新能建”發(fā)展規(guī)劃，前瞻布局新能源、儲(chǔ)能、*蓄能等賽道。公司作為能源電力建設(shè)行業(yè)國(guó)家隊(duì)，具備強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)和項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)，憑借深厚的專業(yè)資質(zhì)和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)獲取新能源基建項(xiàng)目訂單、成長(zhǎng)節(jié)奏如期兌現(xiàn)，未來業(yè)績(jī)高彈性可期。